mm理论是财管第几章 mm理论

1、MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的资本结构模型的简称。

2、美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于1958年发表的《资本成本、公司财务和投资管理》一书中，提出了最初的MM理论，这时的MM理论不考虑所得税的影响， 得出的结论为企业的总价值不受资本结构的影响。

3、此后，又对该理论做出了修正，加入了所得税的因素，由此而得出的结论为：企业的资本结构影响企业的总价值， 负债经营将为公司带来税收节约效应。

4、该理论为研究资本结构问题提供了一个有用的起点和分析框架。

5、“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

6、MM理论的基本假设为: 1.企业的经营风险是可衡量的，有相同经营风险的企业即处于同一风险等级; 2.现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同，即投资者对企业未来收益和取得这些收益所面临风险的预期是一致的; 3.证券市场是完善的，没有交易成本; 4.投资者可同公司一样以同等利率获得借款; 5. 无论借债多少，公司及个人的负债均无风险，故负债利率为无风险利率; 6.投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金;7.公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债不影响已有债务的市场价值。

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